本研究通过使用 Engle (2002) 的 DCC 模型，研究了比特币 (BTC) 与五种领先的（不包括美元）传统货币之间的依赖结构。结果显示 BTC 收益的变化与法定货币之间存在脱节。有条件的 BTC 波动性与其与法定货币的动态成对相关性之间的弱关联进一步证实了这一发现。这意味着 BTC 投资不提供货币对冲收益，因为它不依赖回报，并且将其条件波动与第一货币之间的整合模式联系起来。...